□■前向き！！投信ゼミナール！！■□第２６５号

＊＊日記＊＊
＞8月25日
・午後から渋谷でセミナー聴講
・新橋まで路線橋で戻り…そこから茅場町まで約60分の「ポケモン散歩」
・本当は「馬喰町」へ抜けるはずだったのだが…（笑）
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※ご注意ください！！　
・本文中の情報は…
・信頼できると判断した資料や私の経験をもとに提供させていただいておりますが、
・今後の投資成果を保証するものではありません。
・「投資」にあたっては「自己判断」「自己責任」で行っていただくようお願い致します。　
・＊Ｂはブルンバーグから＊ｎは日経電子版から＊Ｒはロイターからの引用コメントです.
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■移動平均大循環理論■（5日‐25日‐75日移動平均ベース）
＜ドル円＞
・長期＞中期＞短期＝「大底圏」に張り付いた格好
…イエレン発言でサプライズがあったとして中期線の102円は重いか？
…とは言え下値も堅そう（6月24日の下ひげ99.09円割れがターゲットとなりそう）
　http://kabutan.jp/stock/chart?code=0950
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＜調査会社ニュー・ワールド・ウェルス＞
【個人資産ランキング】（不動産や現金、預金、ビジネス資産）
（１）米国：４８兆4000憶米ドル
（２）中国：17兆4000億米ドル（約1757兆4000億円）
…直近15年で個人資産が最も速いスピードで膨らんでいる
（３）日本：15兆1000億米ドル
以下
（４）英国（9兆2000億米ドル）・（５）ドイツ（9兆1000億米ドル）・（６）フランス（6兆6000億米ドル）
（７）インド（5兆6000億米ドル）・（８）カナダ（4兆7000億米ドル）・（９）オーストラリア（4兆5000億米ドル）
（１０）イタリア（4兆4000億米ドル）

【カナダ】
＜カナダ統計局＞
＊第２四半期：国内企業決算動向＊（前期比）
・営業収益：▲3.4％…４四半期連続の減益→2010年終盤以来の水準に低下。

▼山火事の影響…石油セクターの不調ＴＹづく
▼保険の支払いによる保険会社の収益悪化
▼金融セクター：営業利益▲12.1％（非金融セクター：＋0.9％）

【懸念要因動向】 （■=更新）
■米国利上げ
＜カプラン・ダラス連銀総裁＞
・当局の行動がドルに与える影響を注視する必要。
・利上げに際して辛抱強くことは可能。★
・インフレ目標への進展は苛立たしいほどに遅い。★

＞＞：こんなことも言ってはいるのだが…
・自然利子率は低下してきている。
・緩和を解除する論拠は強まっている。
・労働市場のたるみは解消しつつある。
・遠すぎない将来に行動する方向。
・インフレ目標を2％以上にするのは躊躇も。

・原油価格は劇的に上昇することはないが、上昇方向。
・2017年は石油企業にとっては幾分良い年になる。
・企業は高い生産性と資本投下が必要。

＜米カンザスシティ地区連銀：ジョージ総裁＞
・消費者物価の上昇が緩和の後退に見通しを与える
・過度の忍耐の必要はない
・９月ＦＯＭＣまでの経済データを注視
・経済を冷え込ませるような大幅な利上げの必要はない
・近い将来の利上げが適切

・今年の国内成長率が2％に達すると考えるに十分な理由がある。」
・下期は3％の成長も可能。」

■中国景気…成長率鈍化は明らか…人民元売り止まらず…今後の「売り」要因として注不気味
（懸念材料１）
★国内金利上昇
＞24日：＊上海銀行間取引金利（SHIBOR）：翌日物＆7日物＊
▼そろって約1カ月ぶりの高水準へ上昇
　↓　↓　↓
＞25日
＜中国人民銀行（中央銀行）＞
▽リバースレポを通じ約2カ月ぶりの規模となる資金供給
▼SHIBORは依然として高止まりしたまま
　↓　↓　↓
＜市場関係者＞：「中銀の預金準備率引き下げの可能性が遠のいた(・・?」

（懸念材料２）
＜上海市政府＞：住宅価格の高騰を抑えるために不動産引き締め策の実施を検討(・・?

（支援材料）
＜上海市・国有資産監督管理委員会＞：「国有企業改革」の一環…金融事業に注力の方針示す

■原油価格…値ぶれ大きいが安定目指す（$４０～＄50/Ｂの安定目指す）
＞8月25日ＮＹ原油市場…反発
＊NY原油先物10月限（WTI）（終値）＊： 1バレル＝４７．３３（＋0.56　＋1.20％）

▼前日発表された米原油在庫の予想外の増加など供給過剰が引き続き重し
▽＜イラン：ザンギャネ石油相＞：９月の石油輸出国機構（OPEC）非公式協議に参加(・・?
…主要産油国による増産凍結計画への期待感が下支えに

＜サウジアラビア：ファリハ・エネルギー産業鉱物資源相＞
・「石油価格を支えるため需給バランスの回復に向けて」同国が取り組んでいる。」
・「アルジェでＯＰＥＣと非加盟の産油国が市場の安定化に向けとり得る措置を協議する。」

＜イラン：ザンギャネ石油相＞
・「この会合に私は参加する。」（会合でイランが取る立場には言及せず）
・「バルキンドＯＰＥＣ事務局長とは…近い将来に会談する。」

＞＞：１バレル=＄４０～＄５０なら「大騒ぎ」する必要はないだろう…

■欧州経済…英国EU離脱…長期戦へ
＞25日
＊独Ｉｆo独景況感指数：８月＊
・発表：106.2＜予想：108.5・前回：108.…大きく下振れ（今年２月以来の低水準）

▼建設を除く各項目が低下（小売・貿易・製造業などが低下）
▽英ＥＵ離脱の直接の影響はみられなかったものの…
▼来年のＥＵ離脱手続きの進展への不透明感はある模様
▼ドル安進行…ユーロ高が輸出などにはマイナス材料

□日銀追加緩和…政府経済対策をサポート(・・?
＜日銀＞
＞１８日：従来型ＥＴＦを購入せず⇔設備・人材投資企業支援ＥＴＦは１２億円購入
＞１６日：従来型ＥＴＦの買い入れ実施せず
＞２４日：従来型ＥＴＦの買い入れ実施せず
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【160825のマーケットから】
＊＊国内株式市場＊＊：反落
▼商品市況下落嫌気…鉱業や非鉄金属など資源関連下落
▼米国の金融政策をめぐる先行き不透明感から積極的な売買が限られる
…医薬品や建設など内需関連銘柄の一角も下げる

＜三井住友アセットマネジメント：石山仁チーフストラテジスト＞：＊B
・「原油市況が下げて米国株もポジションを手じまう動きがある中ではリスクは取りにくくなっている。」
・「イエレンFRB議長の講演では…利上げについての言及は恐らくないだろう。」
・「その場合に為替は１ドル＝100円を割れる可能性があり…株価はネガティブな反応になる。」

＜大和証券：壁谷洋和チーフグローバルストラテジスト＞：＊B
・「次の一手を探るための材料を待っており…こう着状態。」
・「イエレン氏の講演後も米雇用統計の発表が控えており大きな方向感が出るとも考えにくい。」
・「我慢の相場は続きそうだ。」
＞＞：そうなんだ…「我慢」ができるかできないかが年末への課題だ…

＊ＮＹ株式市場＊＊： 小幅続落
＞NY株式25日（NY時間16:21）
・ダウ平均　　　18448.41（-33.07　-0.18%）
・S&P500　　　　2172.47（-2.97　-0.14%）
・ナスダック　　　5212.20（-5.49　-0.11%）
・CME日経平均先物　16510（大証終比：-10　-0.06%）

＞今週：イエレンＦＲＢ議長の講演を待ちの雰囲気が強まる…積極的な取引を手控える投資家多い
＞本日：更に膠着感強まる（ダウ平均のきょうのレンジは66ドル程度に留まる）

＜セブン・インベストメント・マネジメント：投資マネ ジャー；ベン・クマー＞：＊B
・「イエレン議長が講演するのは分かっている が…講演の内容についてはまったく分からない。」
・「慎重な利食いあるいは 現金化・はたまた様子見となっているようだ。」

＞＞：「ジャネットが語る時…世界が耳を傾ける」…おばちゃんはここまで来た！！

＊＊NY外為市場＊＊
＊ドル・円＊
▽100円45銭から100円61銭まで上昇→100円52銭で引け
∵（１）米国の先週分新規失業保険申請件数が減少
∵（２）７月耐久財受注が予想を上回る伸びとなった
∵（３）カプラン米ダラス連銀総裁がタカ派的な見解を示したことなど…ドル買いが優勢気味に
＊ユーロ・ドル＊
▼１ユーロ＝1.1297ドルから1.1271ドルまで下落
＊ユーロ・円＊
▼１ユーロ＝113円58銭から113円37銭まで下落
∵（１）独・8月IFO企業景況感指数の低下

＜米シティグループ＞：今週実施調査「資産運用担当者の見方」
・「年内の米利上げは１回。」
・「その後の追加引き締めもゆっくりとしたアプローチになる。」
∴米ドルに向かい風（円高ドル安）になると指摘した。

＜シティ：Ｇ10通貨戦略担当グローバル責任者；スティーブン・イングランダー＞：＊B
・「12月に１回利上げし…その後はかなり先まで横ばいで推移する。」
・「それが当局の意図であり…それより悪くはならないということの確認を市場は待っている。」

【経済指標】
・米・先週分新規失業保険申請件数：26.1万件（予想：26.5万件、前回：26.2万件）
・米・失業保険継続受給者数：214.5万人（予想：215.5万人、前回：217.5万人）
・米・7月耐久財受注：前月比+4.4％（予想：+3.4％、6月：-4.2％←-3.9％）
・米・7月耐久財受注(輸送機除く)：前月比+1.5％（予想：+0.4％、6月：-0.3％←-0.4％）
・米・7月製造業出荷(航空機を除く非国防)：前月比-0.4％（予想：+0.3％、6月：-0.5％←-0.2％）
・米・8月サービス業PMI速報値：50.9（予想：51.8、7月：51.4）
・米・8月総合PMI速報値：51.5（7月：51.8）

＞＞：イエレンは過激なこともマーケットに迎合することもしないだろう…
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◆新規投信設定◆
＞2016/8/26　ファンド名／投信会社　
・日本株テーマセレクション／岡三アセットマネジメント
・世界インパクト投資ファンド／大和住銀投信投資顧問
・豪州インフラ関連好配当資産ファンド　為替ヘッジあり（毎月決算型）／DIAMアセットマネジメント
・豪州インフラ関連好配当資産ファンド　為替ヘッジあり（年２回決算型）／DIAMアセットマネジメント
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＜日経平均＞チャート
■エリオットの波■：（月足）では…「下げの鼓動」最後の調整波にある。
■移動平均大循環理論■（5日‐25日‐75日移動平均ベース）
・中期＞短期＞長期＝「下降トレンド」への移行期に入った可能性…取り敢えず16350円あたりか？
　http://kabutan.jp/stock/chart?code=0000
■騰落レシオ■＞8月25日：（6日）＝９９．４６（25日）＝８４．７５
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＜加藤の予測＞
【当面見通し＆方針：1511末時点】 （追加（６）・…訂正（４）＆（３）…３回目）
（１）年初急落…持ち直しは年央以降…年末急伸
（２）日経平均は14000円（ちょい割れあり）から22000円
（３）ドル円は106円（ちょい割れあり）から125円（リスクは円高に）…160408
　　訂正前：ドル円は110円（ちょい割れあり）から125円（リスクは円高に）
　　訂正前：ドル円は113円（ちょい割れあり）から125円 （年央までなら120円）
　　★03月01日の時点で円高目処を112.30円→111.50円→110.90円 と算出…突破！！
　　★04月08日の時点で円高目処を108.00円→106.50円→105.20円と算出…突破 ！！
　　★06月17日の時点で円高目処を103.44円→103.06円→102.27円と算出…突破！！
　　★06月27日の時点で円高目処を101.40円→ 99.00円→　97.37円と算出
　　※現在の水準100.55円（08月26日朝：昨日の予想レンジ内ほぼ中央値）
　　※本日予測レンジは100.10円⇔101.05円
　　※今週予測レンジは99.75円⇔103.00円
　　★為替は苦手だぁ！！
（４）反発のきっかけは「インフラ公共投資」の国際協調による推進を相場が認めること
　　　　訂正前：「中国」の「本格的財政」出動を相場が認めること
（５）新興国関係は「腹を決めて」金利を取るに徹する（投信で言えば基準価額が２０％下がったら
買い下がる）
（６）買い下がったもので利益が出たものは１０％毎に利食い
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＊＊お知らせ＊＊
『前向き投信ゼミナール！！』： 2016年秋（年末から年始へ）
（１）開催日直近まだのトピックスからマーケットの大きな流れを解説
（２）チャート（移動平均線大循環理論）を基に当面の「日経平均」「ＮＹダウ」「ドル円」の動きを予測
（３）投資信託情報　など…

＜ついに…関西進出！！＞
＞10月29日（土）　13：00-14：30　＠大阪１★（今回新設！！）
・会場：ＮＳＥリアルエステート堂島淀屋橋店Ｃ－２会議室
・〒530-0047：大阪市北区西天満2-6-8 堂島ビルヂング（地下）
【アクセス】・ 地下鉄御堂筋線「淀屋橋駅」徒歩4分
・ 御堂筋に面した大阪市役所北向かいの大型ビル
・ 1階が「池田泉州銀行」「ドトールコーヒー」
http://www.nse-r.net/dojima/index.html
・定員：２５前（参加費：1000円）
★関西のみなさま！！お待たせしました！！
★久々の「加藤節」をご堪能ください！！（お知合いにもご紹介くださいm(__)m）
★10月ですので…ゆっくりご検討を！！

＜いつもの…小田原・新宿も＞
＞10月23日（日）　13：30‐15：00　 ＠小田原７★（感無量…７回目です！！）
・会場：小田原（おだわら市民交流センターＵＭＥＣＯ…前回と同じです
・小田原ＦＰ事務所さんのご協力をいただいています
・小田原駅から徒歩1分
http://umeco.info/use/access/
・定員：３０名（参加費：1000円…リピーター・ペア割引あり）
★前回はおかげさまで満席になりました！！お早目のご予約を！！

＞11月12日（土）　11：15‐12：45　＠新宿４★（開場の都合で日程が変更になりましたm(__)m）
・会場：SOBIZGATES２階Ａ会議室
・住所：東京都新宿区新宿5-11-2　SOBLD
http://www.kaigi-room.com/build/access/c001346.php
・定員36名
★毎回満席…ありがとうございます…お早目のお申込みを！！

※ご参加お申込みは…ｍｓｔｂ2021139＠goo.jpまで

＞随時開講中
・新入銀行員のためのマーケット知識基礎講座
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