【外為相場を考える】

◆エネルギー（シェール）革命と米ドル相場

　＜エネルギー（シェール）革命＞の外為相場への影響
・中東（エネルギー供給源としての）の重要性低下→軍事費の削減＊１
・好景気（企業のコスト減による）→税収増加＊２　
　＊１＋＊２→財政収支の改善　☆１→ＦＲＢは低金利政策終了へ
・エネルギー事情の安定（石油自給自足化）→製造業の米国回帰＊３
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・エネルギー関連輸出増加＊４
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・エネルギー関連輸入減少＊５

＊３＋＊４＋＊５→貿易収支の改善　☆２

☆１＋☆２⇒米ドル高要因…これが底流にあることを忘れずに！！

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◆ドル円見通し（加藤のザックリ読み）
・要因１：米国景気回復…雇用・消費・住宅ともに回復スピードダウンも基調は「上向き」

⇒リスクオン相場継続
・要因２：受給面…日米国際収支劇的変化→日本は貿易収支は赤字へ、経常収支はプラス減へ
・要因３：物価水準…予想インフレ率は米は既に２％台へ、日本は依然１％台
・要因４：金利面

…日銀＝異次元緩和の継続

⇔ＦＲＢ＝利上げ開始近い…実質金利差拡大⇒ドル高円安へ
∴ドル円は「ジリ高」へ

…6月中に125円台…2016年03月末130円台定着…2017年4月以降135円台へ…！？

でも…
⇔要因１：米国景気は減速しているんじゃないの？
⇔要因２：石油安で日本の経常収支は回復してるよね？
⇔要因４：日銀は追加緩和見送り＆ＦＲＢの早期利上げ期待は後退…実質金利差は縮小するのでは？
∴シカゴ投機筋は「円売り」ポジションを一旦縮小
∴ドル円は短期的には「調整」の可能性も…年内115円を見るかも…そこで「買える」か？（笑）

（もうちょっと深く読んでみた）
※為替参加者の今年最大の誤算
＜日本：消費税2015年10月10％の先送り＞
（狂ったシナリオ）消費税増税→日本景況悪化→日銀緩和期待→円安
（現状のシナリオ）増税見送り→日本景気回復→緩和観測後退→円高
∴2017年4月の消費税増税にむけ、日銀は追加緩和を「温存」！！
但し、2016年8月に衆参同時選挙があるならそこで実施！！
⇒この「日銀バーズカ」で円安の総仕上げになる！！

◇ユーロ円見通し
・要因１：物価面で日米に大きく劣後するユーロ（依然ゼロを挟んだ動き）→緩和継続
・要因２：ユーロ主要国の２年国債利回りはマイナスに沈む…金利面での魅力低下
・要因３：ユーロ主要国のＧＤＰはここのところプラス圏に浮上
・要因４：実はユーロ圏は恒常的な経常黒字！！…ユーロ売りには限界
・要因５：ギリシャは対ロシアを睨んだ「地政学的なポイント」…支援は継続
・要因６：シカゴ投機筋のユーロ売りポジションは過去最大…ユーロキャリー取引…円キャリー取引（当時経常収支黒字）の巻き戻し
∴ユーロ円は既に底打ちした可能性大！！
・2015年12月末までに135‐140円台定着…2017年に向けて145円台へ！？

次回は新興国通貨です