■やっちまう人々■
　＜大和住銀投信投資顧問・株式運用部：小出修グループリーダー＞：B
　　　・「トランプ氏の大統領就任以降の発言による金融市場の方向感を見極めたい。」
　　　・「電子部品など自動車以外でも保護主義的な話が出てくれば…
　　　　…グローバルでサプライチェーンが混乱する恐れがあり…関連株も調整しかねない。」
＞＞：ならば…なぜ金曜日にあんなに買い上げたのか(・・?
＞＞：「月曜日はニューヨークは休みだ。下がんないだからやっちまえ！！」ってことだったんだろう。
＞＞：そのおかげで日経平均は19000円割れ寸前まで下げた…
＞＞：今朝は為替は１１４円台、ＩＭＦが日本の経済成長率を上方修正したこともあって、今日もまた
「やっちまえ！！」と叫ぶ輩が出てくるかも知れない(笑)…

＜ＩＭＦ：世界成長率見通し＞：昨年10月時点の予想から共に「据え置き」
　＞2017年３．４4％　＞2018年：３．６％
　・トランプ政権誕生の影響は世界経済が直面する最大の不確定要素の１つ。
　☆世界経済の成長ペース加速の要件
　…米国ないし中国で予想以上に力強い刺激策が講じられた場合
　★世界経済の成長ペースが弱めるリスク
　　（１）保護主義へのシフト
　　（２）与信の引き締まり
　　（３）地政学上の緊張の高まり
　　（４）中国経済の予想以上の減速

【現在の懸念材料】
（１）米国景気動向：16日
　＜ＩＭＦ：チーフエコノミスト：モーリス・オブストフェルド＞：＊Ｂ
　　・「米国の経済政策が極めて不透明なため…リスク要因の上下の振れ幅が通常より広い。」
　　・「2017年にかけての米経済の勢いと政策の組み合わせが変わる可能性を考慮して…
　　　…われわれは米成長率の２年間予想を若干引き上げた。」
　　・「しかし今後の財政法制の具体的内容が引き続き不透明であり…
　　　…政府支出の純増がどの程度であるか
　　　…その総需要や潜在産出量
　　　…連邦財政赤字
　　　…ドルへの影響…も不明なままだ。」
　　※米成長率予想
　　　＞2017年＝２．３％（10月予測＝2.2％）　＞2018年＝２．５％（10月予測＝2.1％）
（２）為替動向
（３）中国景気動向…上海銀行間取引金利（SHIBOR）…今月に入り上げ急ピッチ
　※1カ月物＝約1年8カ月ぶりの高い約3.63％→実体経済への悪影響不安視される状況★
　＞16日＜ＩＭＦ：世界経済見通し＞
　　＞2017年　中国＋６．５％（前回＋6.2%）…政府景気浮揚策継続
　　⇔信用膨張による景気回復に懸念（中国負債額過去10年で5.65倍・ＧＤＰ比247％）
（４）石油価格動向…＞13日：ＷＴＩ：1バレル＝52.37（▲0.64 ▲1.21%）…減産順守懐疑的★
　　＜サウジアラビア：ファリハ・エネルギー相＞：16日：アブダビ
　　　　・「需要は夏も増加が見込まれるのでＯＰＥＣとしては市場に十分な供給を確保させたい。」
　　　　・「現在の減産順守の水準や需要見通しを考慮すると減産合意延長が必要だとは思わない。」
　　　　・「2016年にゆっくりと始まった再均衡が６月末までに完全な効果を表す。」
　　　　・「現在と６月までの間には影響を及ぼしうる多くの変動要因がある。」
　　　　・「その時になってまた判断することが可能だろう。」
　　　　※ＯＰＥＣ…５月にウィーンで半年に１度の総会開催
（５）欧州景気動向 （含　ＢＲＥＸＩＴ）
　＜メイ英首相報道官＞：１６日
　　　・「今週…首相が欧州連合（ＥＵ）からの「ハードブレグジット（強硬離脱）」計画を明らかにする…
　　　　…との報道は『臆測』だ」
　　　　⇔最近のメイ首相の発言…移民対応策をＥＵ単一市場アクセス維持よりも重視する姿勢強い
　＞16日
　＜ＩＭＦ＞ユーロ圏経済成長率見通し（2017年）：＋１．６％（10月予測＝＋1.5％）
　＊ユーロ圏貿易収支（11月）＊…ユーロ圏は貿易黒字！！
　　＞季節調整前：結果＋259億ユーロ＞予想＋243億ユーロ・前回＋201億ユーロ
　　＞季節調整後：結果＋227億ユーロ＞予想＋208億ユーロ・前回＋199億ユーロ（＋197億から修正）
（６）欧州金融不安…消えては浮かぶ時限爆弾
（７）日銀緩和政策…＞従来型ETF703億円購入（12日以来：今年3回目・Ｊ‐ＲＥＩＴ12億円購入
　＞16日
　＜ＩＭＦ＞：日本経済成長率見通し（2017年）：＋０．８％（10月予測＝＋0.6％）
　＊機械受注（11月）＊
　　＞前月比：結果▲５．１％＜予想▲1.4%・前回＋4.1%
　　＞前年比：結果＋10.4％＞予想＋8.1%・前回▲5.6%
（８）新興国景気懸念…強いドルによる資金流出
（７）ＩＳ国テロ…地政学的リスクの「拡散」

＞＞：現状（１）▲（２）▲（３）●（４）▲（５）▲（６）▲（７）▲（８）▲（９）▲
＞＞：「トランプ勝利」以来、ここまでパンパンに張って来たロングポジュションをヘッジファンドが 一旦、利食うには、「トランプ会見」はいい機会ではあったろう。だが、まだ本格的な売りではなく…どこで外してくるのか(・・?機関投資家は依然として眠れぬ夜は続いている。
＞＞：１月２０日のトランプ大統領就任式に向けて腹の探り合いは続くだろう…
＞＞：「王様は裸だ！！」の声ははたしてでるのだろうか(・・?

＞01月16日
●NY株式概況● 休場

◎ＮＹ外為市場概況◎
　■為替が一歩前を行く…
　＞16日
　＊英ポンド＊：下落（対ドルで昨年10月以来で初めて１ポンド＝1.20ドルを割り込む場面も）
　　▼メイ英首相…欧州連合（ＥＵ）単一市場から撤退する意向を示唆するとの懸念
　　　＜英紙サンデー・タイムズ＞
　　　　　・「メイ首相が移民制限の自由を得るために関税同盟から撤退する方向で準備する。」
　　▼トランプ次期米大統領…「英国に続きＥＵから離脱する国が出てくる。」

　＊ドル円＊　
　　＞現在値＝１１４．１０円　本日予想レンジ＝１１３．５０円⇔１１４．５０円
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 今週予想レンジ＝１１３．５０円⇔１１７．８０円
　　　https://kabutan.jp/stock/chart?code=0950
　　★短期線と中期線が入替り…「天井圏」から「下降トレンド」への移行期に一旦突入（経過観察要）

　＊豪ドル円＊
　＞現在値=８５．２５円　本日予想レンジ＝８４．６０円⇔８６．５０円
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　今週予想レンジ＝８４．４０円⇔８６．５０円

＜今週の新規設定投信＞
＞2017/1/17　ファンド名／投信会社
・米国インフラ・ビルダー株式ファンド（為替ヘッジあり）／大和アセットマネジメント
・米国インフラ・ビルダー株式ファンド（為替ヘッジなし）／大和アセットマネジメント

＞2017/1/18　ファンド名／投信会社
・バイオ医薬品ファンド（１年決算型）為替ヘッジなしコース／ピクテ投信投資顧問
・ワールドアセットバランス（基本コース）／アセットマネジメントOne
・ワールドアセットバランス（リスク抑制コース）／アセットマネジメントOne

＞2017/1/20　ファンド名／投信会社
・ワールド・リート・オープン（毎月決算型）為替ヘッジあり／三菱UFJ国際投信
・ベトナム・ロータス・ファンド／ファイブスター投信投資顧問
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◎年始セミナー勢ぞろいです！！

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　＞2017年02月18日(土)　13時～14時半（会場12時45分）
　＞場所：NSE貸会議室B（大阪府大阪市北区西天満2-6-8　堂島ビルヂング）…前回と同じです
…淀屋橋駅 徒歩3分（大阪市営地下鉄御堂筋線・京阪本線）
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　＞定員：38名
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　＞2017年1月15日（日）　
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■まだ微睡んでいる状態■
（１）「安堵」と「期待」への期待(・・?は続く
（２）為替は転換点移行の可能性高まる （ドル円：「天井圏」⇒「下降トレンド」への移行期(・・?）
【現在の懸念材料】
（１）米国景気動向…＞11日：トランプ記者会会見…経済政策に具体的コメントなし
（２）為替動向…＞12日
　※＜ブラード・セントルイス連銀総裁＞：「大統領選後のドル高は市場はやや先走っている。」★
（３）中国景気動向…＞12日：上海銀行間取引金利（SHIBOR）…今月に入り上げ急ピッチ
　※1カ月物＝約1年8カ月ぶりの高い約3.63％→実体経済への悪影響不安視される状況★
（４）石油価格動向…＞12日：ＷＴＩ：1バレル＝53.01（+0.76 +1.46%）：…産油国減産確認＋米ドル安☆
（５）欧州景気動向
　＊ユーロ圏鉱工業生産（11月）＊
　＞前月比：結果＋1.5％＞予想＋0.6%・前回＋0.1%（▲0.1%から修正）☆
　＞前年比：結果＋3.2％＞予想＋1.6%・前回＋0.8%（＋0.6%から修正）☆
（６）欧州金融不安…消えては浮かぶ時限爆弾
（７）日銀緩和政策…＞12日：従来型ETF703億円購入
（８）新興国景気懸念…強いドルによる資金流出
　　　＞12日：【ブラジル】中銀政策金利：結果＋１３．００％＜予想＋13.25％・現行＋13.75％（引下げ）
　　　　※＜ブラジル中銀＞
　　　　　　◎インフレ懸念の後退→ブラジル経済の再生を最優先する熱意を強調する強いメッセージ
　　　　　　　（１）抑制されたインフレ期待とディスインフレの広がり
　　　　　　　（２）経済活動の予想以上の弱さ　…を踏まえると…
　　　　　　「金融緩和サイクルの進行が適切であり…新たな緩和のリズムを設定することが可能だ。」
　　　＞12日【ロシア】 米政府内部…ロシアに対する経済制裁の継続などの意見が引き続き優勢★
（７）ＩＳ国テロ…地政学的リスクの「拡散」

＞＞：現状（１）●（２）●（３）●（４）○（５）▲（６）▲（７）▲（８）▲（９）▲
＞＞：「トランプ勝利」以来、ここまでパンパンに張って来たロングポジュションをヘッジファンドが 一旦、利食うには、「トランプ会見」はいい機会ではあったろう。だが、まだ本格的な売りではなく…どこで外してくるのか(・・?機関投資家は依然として眠れぬ夜は続いている。
＞＞：１月２０日のトランプ大統領就任式に向けて腹の探り合いは続くだろう…
＞＞：「王様は裸だ！！」の声ははたしてでるのだろうか(・・?

＞01月12日
●NY株式概況●
　・ダウ平均　　　19891.00（▲63.28　▲0.32%）
　・S&P500　　　　2270.44（▲4.88　▲0.22%）
　・ナスダック　　　5547.49（▲16.16　▲0.29%）
　・CME日経平均先物　19220（大証終比：+110　+0.57%）

　▼昨日の日経平均は前日比▲２２９．９７円（▲１．２％）の１９１３４円７０銭

　　＜三井住友アセットマネジメント：市川雅浩シニアストラテジスト＞：＊B
　　　・「トランプ氏会見は期待に反し財政や為替・通商に関し具体的な言及がなく失望された。」
　　　・「トランプ次期政権への期待感だけで買う局面は終わった。」
　　　・「政策の中身を見たいというモードに変わってきた」

＞＞：と…昨日の勢いはどこへやら…一昨日の慎重ムードに逆戻りした。
＞＞：トランプ云々じゃなくて為替が円高に振れたので大急ぎで売ったとこだろう
＞＞：昨年末から申し上げている通り、今は「夢」で買う連中には付き合わない…下げたら売るのではなく、どこで買うかをじっくり探る時…とに認識を持っておきたい。（バカ上げは当然売り場だ。）
　

　▼ＮＹ株式市場もダウ平均は反落。
　　　・前日のトランプ氏の会見を受けてセンチメントがややトーンダウン。
　　　・これまでの期待を少し修正する動きも出ている。
　　　…ダウ平均は一時１８３ドル安まで下落。後半には押し目買いから下げ渋る動きも

＞＞：NYも東京と同じく11日は「３点盛り」復活期待で上げて終わっていたが、一晩考えたら「やっぱり変よね」ってとこだろう。（まあ、次期大統領の記者会見としては「ゲスの極み」(笑)だったのだから）

＞＞：それでも…押し目買いで下げ渋るのは就任式の２０日までには周りがトランプに言い聞かせてそれなりに恰好をつけてくるだろう…という「期待」だろう。

＞＞：折しも本日は１３日の金曜日…国内は好きにすればいいがNYがどうするか(・・?
＞＞：まともなら…売り込まれて買戻しの動きも水準切り下げか(・・?

　●ＮＹ外為市場概況●
　■為替が一歩前を行く…
　※為替の参加者は本日も実態を素直に表現した（思惑と思惑がぶつかり合う激しい展開に）
　・ドル円は一時ロンドン勢の投げで１１３円台まで下落した。
　・ただ、さすがにここでは「買い推奨」が入り１１４円台に戻した。
　…昨日と水準を１円円高方向にして同じ動きと言える。

　※前日の会見（本来1ヵ月前の予定）
　　⇔大手報道機関とトランプ氏との確執で延期になっていたものが実現されただけのもの
　　∴会見の中味が両者の対立点であるロシアのサイバー攻撃問題と利益相反に集中は已む無し？　　　⇒選挙中の公言を変更した訳ではない。

　※上記を考えれば…市場が急速に売りを強めるほどの事では無いようにも思われる。
　　⇔昨日からの動き…市場には期待感と同時に上値警戒感も強まっていた証拠

　※下がったところの買いを推奨の理由は？
　　（１）インフレ期待の強さ　（２）年内３回の利上げを見込むタカ派なＦＲＢの姿勢
　　◎米国債利回りは上昇トレンド継続⇒いずれドル高の流れに戻るとのシナリオ
　　※米各地区連銀総裁の発言…利上げに前向きな見解も多かった印象
　　　＊ブラード・セントルイス連銀総裁…年内１回の利上げ見通しに変更ない。
　　　＊ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁…今年は緩やかな３回利上げを想定。
　　　＊カプラン・ダラス連銀総裁…年内３回の利上げ見通しが適当。
　　　＊エバンス・シカゴ連銀総裁…・年内３回の利上げが全体的にもっともらしく思われる。

　＞現在値＝１１４．６５円　本日予想レンジ＝１１３．６５円⇔１１５．３５円
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 今週予想レンジ＝１１３．６５円⇔１１７．８０円
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　＊豪ドル円＊
　＞現在値=８５．８５円　本日予想レンジ＝８５．２５円⇔８６．３０円
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　＞定員：38名
　＞参加費：1,500円（お一人様）

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　＞2017年1月15日（日）　
　（１）10：30‐12：00 ★投資の窓口（市場の流れがわかる基礎講座）…始めるならここから！！　
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　・住所：東京都新宿区新宿5-11-2　SOBLD
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　・参加料：お一人様1,500円

※今回より
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…ご理解たまわりますようお願い申し上げます。m(__)m

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■トランプ記者会見期待外れ■
（１）「３点盛り」で株価は上昇
（２）為替は転換点移行の可能性高まる
【現在の懸念材料】
（１）米国景気動向…＞11日：トランプ記者会会見…経済政策に具体的コメントなし
（２）為替動向…＞11日：トランプ当選後初の記者会見（140字以上喋れるか(・・?）前に持高調整★
（３）中国景気動向…＞11日：上海銀行間取引金利（SHIBOR）…今月に入り上げ急ピッチ
　※1カ月物＝約1年半ぶりの高水準を連日で切り上げ→実体経済への悪影響不安視される状況★
（４）石油価格動向…＞12日：ＷＴＩ：1バレル＝52.25（+1.43 +2.81%）急反発…下過ぎ感⇔在庫増
　※＜イラク：ルアイビ石油相＞：「12月のペルシャ湾岸南部港湾からの輸出が過去最多になった。」★
（５）欧州景気動向
　＞11日：＜カーニー英中銀総裁＞
　・英ＥＵ離脱はリスクを増大させる可能性を含んでいる★
　・英ＥＵ離脱による金融安定のリスクは国内よりも大陸のほうが大きい★
　・英ＥＵ離脱による目先のリスクは小さくなった☆　・英ＥＵ離脱に関する英中銀の分析は正しかった。
　・英中銀は英ＥＵ離脱によるリスク軽減に支援。・一部データは最新の英中銀の見通しに沿っている。
　・今年の成長は鈍化が見込まれると再表明★　・インフレ上昇に注目し始めている。
　・経済は力強く成長している☆　・金融政策は量的緩和の開始以来の不均衡を減少させた。
　・低金利の導入以来、経済の富は増大している☆
（６）欧州金融不安…消えては浮かぶ時限爆弾
（７）日銀緩和政策…＞11日：ETF購入せず
（８）新興国景気懸念…強いドルによる資金流出
　　　＞12日：【ブラジル】中銀政策金利：結果＋１３．００％＜予想＋13.25％・現行＋13.75％（引下げ）
　　　　※＜ブラジル中銀＞
　　　　　　◎インフレ懸念の後退→ブラジル経済の再生を最優先する熱意を強調する強いメッセージ
　　　　　　　（１）抑制されたインフレ期待とディスインフレの広がり
　　　　　　　（２）経済活動の予想以上の弱さ　…を踏まえると…
　　　　　　「金融緩和サイクルの進行が適切であり…新たな緩和のリズムを設定することが可能だ。」
　　　＞10日【インド】＊2016年度（17年3月まで1年間）成長予想＊下方修正：7.1％（前年度=7.6％）★
　　　　　　　　　　　　　※高額紙幣廃止…流動性不足→短期的に国内総生産（GDP）を鈍化
（７）ＩＳ国テロ…地政学的リスクの「拡散」

＞＞：現状のマーケットは（１）を重要視　（２）以下を軽視した格好となっている。
＞＞：しかし、米国株式市場が史上最高値水準に達している現状、更なる上昇を目指すには
かなり強いインパクトが必要となるだろう。
＞＞：逆に、「トランプ勝利」以来、ここまでパンパンに張って来たロングポジュションをヘッジファンドが
どこで外してくるのか(・・?機関投資家は戦々恐々であるのは違いないだろう。
＞＞：１月２０日のトランプ大統領就任式に向けて腹の探り合いは続くだろう…
＞＞：「王様は裸だ！！」の声ははたしてでるのだろうか(・・?

＞01月11日
◎NY株式概況◎
　・ダウ平均　　　19954.28（+98.75　+0.50%）
　・S&P500　　　　2275.32（+6.42　+0.28%）
　・ナスダック　　　5563.65（+11.83　+0.21%）
　・CME日経平均先物　19390（大証終比：+40　+0.21%）

　▽昨日の日経平均は＋６３．２３円（１９３６４．６７円）
　＜ニッセイアセットマネジメント：久保功株式ストラテジスト＞：＊Ｂ
　　　・「米次期政権の政策に絡む悪材料が出てくるとの懸念がありつつも…
　　　　…今のところ悪材料は出ておらず…投資家はこわごわではあるが買いを入れ始めた。」
　　　・「11日のトランプ次期米大統領の会見は財政出動規模に関する質疑応答が注目点。」
　　　・「選挙中に示唆した規模から大きく変わることはない。」
＞＞：結局、「懸念↓」→「安堵」→「期待↑」の３点盛りが投資家の頭に沁みついたということだろう。

＞＞：久保氏の予想はトランプ記者会見については見事に外れている。結局、経済については何も
具体的な発言は出なかったのだが…

　　▽ＮＹダウ平均も反発した。
　　＜トランプ次期大統領会見＞
　　　●市場の期待とは裏腹な会見
　　　　…ロシアのサイバー攻撃と自身のビジネスと大統領職との利益相反が中心
　　　　★経済政策…市場が期待していた大型減税やインフラ整備の具体的なヒントは無し！！
　　　　　　　　　　　 …雇用創出・メキシコとの壁・各国との貿易条件（含 日本）などに若干触れた程度　　　＊ダウ平均＊
　　　　▼会見を受けて上下動しマイナスに転じる場面も
　　　　⇔２万ドルを目指す展開に変化はなく…引けにかけてプラスに転じる。
　　　　　…商品市場で原油が急反発…エネルギー関連株堅調
＞＞：どうやら、ＮＹでも「３点盛り」が人気のようだ。
＞＞：１２日、再び２万ドルへのアタックとなるだろう…

●ＮＹ外為市場概況●
　■為替が一歩前を行く…
　※為替の参加者は実態を素直に表現した（思惑と思惑がぶつかり合う激しい展開に）
　・序盤こそトランプ記者会見への期待からドル円は１１６円台後半へ乗せたものの…
　・会見が期待外れとわかると一気に１１４円台前半まで売り叩く
　・一気に１１４円割れかと思いきや、ここは冷静に「突っ込み過ぎ」を警戒して急激な押し目買い
　・115円台に切り返してやっと落ち着いた。
 　⇒11日：＊ドル円レンジ＊＝114.25⇔116.85（短時間でレンジ内を複数回…激しく上下動）
　・経済政策…２０日の就任後へ持ち越しか(・・?
　※114円台で止まったということは…今回は失望⇔期待が完全に失われたわけでは無いということ？

　＞現在値＝１１５．４５円　本日予想レンジ＝１１４．７０円⇔１１６．００円
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 今週予想レンジ＝１１４．３０円⇔１１７．８０円
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　　★短期線と中期線が入替る可能性大（「天井圏」から「下降トレンド」への移行期入りか？）

　＊豪ドル円＊
　＞現在値=８５．９０円　本日予想レンジ＝８５．５０円⇔８６．３０円
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　今週予想レンジ＝８４．４０円⇔８６．３０円
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…淀屋橋駅 徒歩3分（大阪市営地下鉄御堂筋線・京阪本線）
 　…大江橋駅 徒歩1分（京阪中之島線）・北新地駅 徒歩5分（JR東西線）
　＞定員：38名
　＞参加費：1,500円（お一人様）

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　http://www.kaigi-room.com/build/access/c001346.php
　・定員35名
　・参加料：お一人様1,500円

※今回より
…会場費・資料作成費を勘案の上、参加費を値上げさせていただきました。
…ご理解たまわりますようお願い申し上げます。m(__)m

※お申込みは下記メアドまで…
（１）mstb2021139＠goo.jp
（２）future1139blue@yahoo.ne.jp

※周りの方や、私のセミナーをいつも聞いていただいていたお客様にもぜひご案内ください！！

※加藤の夢…もう一度「東京フォーラム」でセミナーを！！