【思考回路】つぶやき：20230101

単騎千里 2023/01/01 05:39

●明けましておめでとうございます。
●振り返れば20年近くマーケットコメントを
続けてきました。
●出張先のホテルのベッドから…
●心筋梗塞で入院した大阪の病院の
ベッドから…毎朝毎朝…
●今も早起きして書いています。
●できる限り続けていきます。
●これからも気軽にお読みください。
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●セミナーのお知らせ
場所：UMECO（小田原市民交流センター）
　　　小田原市栄町1-1-27
＜１＞相続に備える。
　　（贈与税の特例と家族信託）
　　　時間：13時30分～15時
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　　　波乱の2022年。
　　　今後の市場環境について独自の俯瞰的
　　　視点から易しく解説します。
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　（有料：500円）
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【2022年の外為市場動向】
◎MINKABU PRESS 山岡和雅のコメントを
要約させていただきました。
＜ドル円＞
　・1月24日の113円47銭から10月21日の
　151円9まで383円48戦の値幅。
　　＞リーマンショックの影響（2008年）
　　　25円7銭
　　＞アジア通貨危機やLTCMショック（1998年）
　　　35円81銭
　　・プラザ合意（1986年）50円72銭以来の
　　　大きさ
　●今年の場合…上昇だけではなく上昇分の半値を
　超える下落と年の終わりまで激しい動き
　　★日本銀行の24年ぶりとなる円買い介入。
　　★12月日銀金融政策決定会合後の円高進行など。

■激動の2022年＝「世界的な物価高の進行」
　＞2020年春(パンデミック)
　　・新型コロナの世界的な感染拡大。
　　・多くの国や地域の政策金利がマイナスや
　　　ゼロおよびゼロ近傍まで低下。
　　→世界的金融緩和進行。
　⇒流動性拡大
　＞2021年以降
　　・世界的感染拡大緩和受けた需要拡大
　　・半導体などの生産遅延発生…サプライ
　　　チェーン問題で需給バランス歪み
　⇒世界的な物価高へ。
　＞2022年2月
　　・ウクライナへのロシアによる軍事侵攻
　　　継続
　　→世界的なエネルギー価格上昇
　⇒物価をさらに押し上げ。

　※米国
　　＜消費者物価指数(CPI)＞
　　　・6月：前年比＋9.1％
　　　　・約40年半ぶりの水準へ上昇。
　　＜PCEデフレータ＞
　　　・インフレターゲット対象
　　　・6月：前年比＋6.8％
　　＜PCEコアデフレータ＞
　　　・除食品とエネルギー
　　　・6月：前年比＋4.8％
　⇒ターゲットの2％をはるかに超える
　　ところまで上昇。
　※英国：CPI（11月）
　　・約41年ぶり前年比＋11.1％
　※ユーロ圏：CPI（10月）
　　・＋10.6％
　　・統計可能な1997年以降で最高水準。
　⇒欧州ではピークが遅れる形で歴史的上昇。
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　●各国中銀利上げへ
　　・2021年秋
　　　・ノルウェーやNZからスタート。
　　※主要四通貨(ドル・円・ユーロ・ポンド)
　　・2021年12月
　　　・英中央銀行が最初に利上げに踏切る。
　　・2022年3月
　　　・米：FRBが利上げスタート。
　　・2023年7月
　　　・欧州中央銀行(ECB)も利上げ開始・
　　・日本だけが緩和姿勢維持。

　※米FRB
　　・5月の0.5％利上げ
　　・6月から4会合連続で0.75％利上げ実施
　　・0.75％利上げは1994年11月以来約27
　　　年半ぶり。
　　・通常の利上げ幅0.25％の3倍にあたる
　　　大幅利上げを4会合続ける異常事態。
　※ECB
　　・7月にいきなり0.5％で利上げ開始。
　　・9月＆10月と二会合連続で0.75％
　　　利上げ実施。
　※英中銀
　　・11月に0.75％利上げを実施。
　※日銀
　　・長短金利操作(YCC)付き量的・質的緩和
　　　継続。
　　⇒10月までは大幅なドル高円安傾向。
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　●物価がピークアウト気味に。
　　・水準的にはまだまだかなり高いが…
　　・少しずつ落ち着きを取り戻す状況へ。
　∴12月の主要中銀金融政策会合
　　▽FRB・ECB・英中銀
　　　・利上げ幅を0.5％に縮小。
　　→2023年中の利上げ終了に向けた動きへ。
　　▼日銀
　　　・12月の会合で予想外にYCCの修正へ。
　　　・10年国債利回りの変動許容幅
　　　　・従来の±0.25％から±0.5％に拡大。
　　　＜声明＞：市場機能低下へ対応。
　　　＜黒田日銀総裁＞：会合後会見
　　　　・市場のゆがみを改善するもの。
　　　　・「利上げ」ではないと明言。
　　　＜市場＞：事実上の利上げと捉える。
　　　　・2013年から続く日銀の緩和政策の
　　　　　転換点に向かっていると認識。
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　◎2023年も活発な相場動向
　　・2022年を象徴する物価高と
　　それに対応する中銀の姿勢に変化が生じつつ
　　ある2022年の終わり。
　　→こうした状況がどのように変化するのか。
　⇒状況次第で大きな動きが出ることを予想。