□■前向き！！投信ゼミナール！！■□第２８１号
＊＊日記＊＊
＞9月20日
・台風…今年は日本列島はさんざん蹂躙された。これ以上の被害がでませんように！！
・【新騰落表】を遅らせていただいてる方で　ＭＭさん　ＭＮさん　ＫＷさん…なぜかメールが戻ってきてしまいます。再度僕宛てにメールいただけたらと思います。
・また、「最近【新騰落表】が届かないなぁ」と思ってた方も一度メールをください。
・お手数ですがお願い致します。
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※ご注意ください！！　
・本文中の情報は…
・信頼できると判断した資料や私の経験をもとに提供させていただいておりますが、
・今後の投資成果を保証するものではありません。
・「投資」にあたっては「自己判断」「自己責任」で行っていただくようお願い致します。　
・＊Ｂはブルンバーグから＊ｎは日経電子版から＊Ｒはロイターからの引用コメントです.
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●＜ドル円＞ チャート
■移動平均大循環理論■（5日‐25日‐75日移動平均ベース）
　　https://kabutan.jp/stock/chart?code=0950
★長期＞短期＞中期＝位置的には…上昇トレンドへの「移行期」から「大底圏」への逆行か？
…トピックスとチャートを睨んだ攻防が続いたがいよいよ決着か(・・?
●＜日経平均＞チャート
　　https://kabutan.jp/stock/chart?code=0000
■エリオットの波■：（月足）では…「下げの鼓動」最後の調整波にある。
・2016年5月31日の17251.36円を抜くと「上昇波動」の復活の可能性強まるが…
■移動平均大循環理論■（5日‐25日‐75日移動平均ベース）
・中期＞短期＞長期＝「下降トレンド」への移行ゾーンに入る
…ローソク足も「窓」が空いており波乱注（読み通り…当面続く）
■騰落レシオ■＞９月２０日：（6日）＝６９．８１（25日）＝９７．２４（6日「売られ過ぎ」ゾーン入り）

＜カナダ：ポロズ中銀総裁＞
・カナダ経済は金融刺激策が必要。
・財政刺激策の影響を見極めなければならない。
・逆風は依然として強い。
・実質中立金利は0.75％～1.75％。
・輸出の水準は依然として問題。
・資源関連の輸出は大幅な回復を見込む。☆…カナダドル買いへ
・７月の輸出統計は安心させられる。
・10月に見通しを下方修正するかはわかならない。

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【懸念要因動向】 （■=更新）
■米国利上げ
＞今週のＦＯＭＣ…市場コンセンサス
・「ＦＯＭＣでは利上げ見送りはほぼ確実。」
・「イエレン議長の会見・経済見通し・ＦＯＭＣメンバーの金利見通しに注目。」
・「メンバーの中には慎重派も少なく無く…成長見通しも前回６月から下方修正してくる可能性も。」
・「金利見通しでは年内は利上げ無しの予想に投票してくるメンバーがいないとも限らない。」
・「見通しは立てづらい状況ではあるが…思ったほどタカ派な雰囲気はない。」
・「ＦＯＭＣ後の為替市場の反応はドル売りになるのでは…(・・?」

■中国景気…成長率鈍化は明らか…人民元売り止まらず…今後の「売り」要因として注不気味
●燻る資金ひっ迫懸念
▼中国人民銀行…リバースレポ→大量の資金供給継続⇔上海銀行間取引金利（SHIBOR）は高止まり

■原油価格…値ぶれ大きいが安定目指す（$４０～＄50/Ｂの安定目指す）
＞160920：続伸
◎NY原油先物10月限（WTI）（終値）：1バレル＝４３．４４（＋0.14　＋0.32%）
▽＜ＯＰＥＣ：バルキンド事務局長＞
・「産油国が（28日の非公式会議で）原油価格下支えに向けた措置で合意すれば…１年間は相場の安定に寄与する可能性がある。」＞＞：そりゃまあ、そうだろう（笑）
＞＞：１バレル=＄４０～＄５０なら「大騒ぎ」する必要はないだろう…

■欧州経済…英国EU離脱…長期戦へ
【英国】
＜ハモンド英財務相＞
・ＥＵ離脱によりＥＵ単一市場へのアクセスを断念する可能性がある。
＜サンダース新英中銀委員＞
・景気鈍化は大半のエコノミストの予想以下の公算。
・もし、失業率が上がるようなら、追加利下げの用意。
・向こう２年は低成長が予想される。
【スイス】
＊貿易収支（8月）＊結果＋30.2億ＳＦＲ＞前回＋28.1億ＳＦＲ（29.3億ＳＦＲから修正）
【ユーロ圏】
＜プラートＥＣＢ専務理事（独出身）＞
・ＥＣＢは責務を達成するまで支援を継続。
・長期的な停滞は不可避ではない。
・金融機関はマイナス金利の環境に調整する必要。
・ユンケル欧州委員長の官民投資計画の規模拡大は非常に良い方向。
・ドイツの経常黒字は異例。
・ドイツは内需を拡大させる財政的余裕がある。

■日銀追加緩和…政府経済対策をサポート(・・? 」
＜Ｍ＆Ｇ：ファンドマネジャー；エリック・ロナガン＞：＊Ｂ
・世界の中央銀行は景気刺激策に知恵を絞り…新たな措置を次々と生み出してきた。
・それでも能力の限界に達しつつあるとの議論がこのところ続いている…という現況Ｊを踏まえて…
・『日本銀行こそ…ま・さ・に…切り札がなくゲームの「終わり」に近づいているかもしれない。』
●日銀は１月にマイナス金利の採用を決定以来…
▼市場では円が上昇
▼リスク資産のパフォーマンスは低調
⇒金融引き締め時に現れるような結果が生じている…
・『このような…これまでの経験とは相容れない市場の反応こそ…日銀の切り札がもう残っていない状況を映し出している。』
・『金融政策の常とう手段となった量的緩和とマイナス金利がマイナスの副作用をもたらすようになった今…個人的には「ゲームは終わった…」と感じている。」
・『金利低下が実際に消費を刺激しているか不明で貯蓄の意思が高まっている可能性もある。』
・『従って金利をさらに押し下げても…意図したこととは反対の効果が実際には生じる恐れがある。』
・『懸念の１つには…金融政策が資産価格にゆがみをもたらしていることである。』
・『２つめは…金融政策に対する信頼が危機に瀕しており…日銀の政策判断を待つ投資家はもはや「好材料とはどのようなものか」わからなくなっている。』
＞＞：この一両日でなにが起ころうと…記憶しておきたい意見と思う

（ＥＴＦ買入状況）：判明分
●従来型ＥＴＦの買入実施せず （０２日・０８日・２０日）
◎従来型ＥＴＦの買入実施
・１２日：737億円 ・１３日：733億円 ・１４日：733億円
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【１６０９２０のマーケットから】
＊＊国内株式市場＊＊：
＜三井住友アセットマネジメント：市川雅浩シニアストラテジスト＞：＊Ｂ
・「日本銀行の金融政策に対する予想が割れる中で…きょうの日本株は売り買いとも持ち高整理に終始した。」
・「日銀が今回の金融政策決定会合で一段の緩和策を見送り…一時的に円高・株安というリスク回避のリアクションとなっても…その後は銀行など金融株がサポートして下げ渋る。」

※２０１６年基準地価：マイナス金利政策で金融機関の不動産融資に弾み
◎三大都市圏住宅地（前年比＋２．９％）は３年連続上昇…地方中核都市にも上昇波及
◎国交省：法人投資家の資金調達環境が良好…投資意欲は旺盛
（日銀統計）：６月末の不動産業向け貸出金残高
・発表：６８兆3296億円（前年比＋6.7％）…過去のバブル期を上回り1970年の統計開始以来最大
＜国交省：地価公示室長；安岡義敏＞
・「金融緩和の地価への影響は…ローン金利の低下や企業の資金調達環境の改善など…一定のプラスの影響がある。」

＜三菱地所：杉山博孝社長＞：＊Ｂ
・「緩やかな景気回復基調が続く中で地価の回復が持続していると感じている。」
＞＞：社長！！大丈夫ですか！？
＜みずほ証券：石沢卓志上級研究員＞：＊Ｂ
・「不動産価格は実態以上に上がった結果、既にピークは過ぎた。」
・「割高感から投資を控える動きが散見される。」
・「基準地価に先立ち公表された16年第２四半期地価動向報告では…東京圏で虎ノ門・渋谷・表参道・など５地区で上昇率が縮小＆横浜市元町など２地区が上昇から横ばいに転じた。」
＞＞：個人的にはこっちが「真っ当」と思いますが…

＊＊ＮＹ株式市場＊＊：小反発
＞NY株式20日（NY時間16:22）
・ダウ平均　　　18129.96（+9.79　+0.05%）
・S&P500　　　　2139.76（+0.64　+0.03%）
・ナスダック　　　5241.35（+6.33　+0.12%）
・CME日経平均先物　16415（大証終比：+95　+0.58%）

※全体的に明日のＦＯＭＣや日銀決定会合を前に様子見気分強い。
▽中銀（ＦＲＢも日銀も）…景気に配慮した行動を取るとの期待…買いに
∴ダウ平均は一時107ドル高まで上昇後…伸び悩んだもののプラス圏維持
▼弱い住宅指標…住宅建設株の軟調

＊＊ＮＹ外為市場＊＊：政策決定会議待ちの中…ジワリ円上昇
＊ドル・円＊：１ドル＝101円92銭から101円62銭まで下落
▼米国の8月住宅着工件数…予想以上に減少→債券利回り低下→ドル売り優勢
 [経済指標]
・8月住宅着工件数：114.2万戸（予想：119.0万戸、7月：121.2万戸←121.1万戸）
・8月住宅建設許可件数：113.9万戸（予想：116.5万戸、7月：114.4万戸修正値）
⇔下値も限定的
・日米の金融政策決定会合を控えていること
・米連邦公開市場委員会（FOMC）で少数派ながら9月の利上げ予想も存続していること…など
＊ユーロ・ドル＊：１ユーロ＝1.1187ドルから1.1155ドルへ下落
▼根強い欧米金利差の拡大観測を受けたユーロ売り・ドル買いが優勢に
＊ユーロ・円＊：１ユーロ＝114円00銭から113円51銭へ下落。

（市場のコンセンサス）
＊日本銀行：金融政策決定会合＊
・「資産購入の規模拡大＆マイナス金利の深掘りを決定するのかどうかに注目。」
▼最近の日銀会合ではいずれも見送り
∴市場参加者の間で政策手段は出尽くしつつあるとの見方が広がる。
＜為替ストラテジスト＞
・「円にとって最大の注目は…イエレンＦＲＢ議長がタカ派的な兆候を示すことだ、」
＜三井住友銀行：佐藤慎介為替トレーディンググループ長＞：＊B
・「そもそも米国の利上げが年内１回程度ならドル高トレンドへの回帰は見込めない。」
・「日銀がマイナス金利の深掘りをやってもやらなくても…イールドカーブが立って円安トレンドに回帰していくということはない。」
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◆ETFおよびETN売買状況◆：２０日
・合計売買代金：１３８４億円（前日比＋33.9％）
※日経平均株価に連動するETF（含　ベアETF・レバレッジETF）20銘柄の売買代金
・合計：１２６８億円（前日比＋36.5％）
…『ＮＥＸＴ　日経平均ダブルインバース・インデックス』：164億800万円、
（個別銘柄）
◎上昇
『ＮＥＸＴ：Ｓ＆Ｐ５００　ＶＩＸ　インバース』＋7.40％
『純パラジウム上場信託（現物国内保管型）』＋5.15％
●下落
『ｉＰａｔｈ：ＶＩＸ短期先物指数連動受益証券発行信託』▲7.50％
『国際のＥＴＦＶＩＸ短期先物指数』▲7.36％
『ｉＰａｔｈ：エネルギー指数連動受益証券発行信託』▲6.74％

◆新規投信設定◆
＞2016/9/21
＜ステートストリート＞　３本
☆日本株式最小分散インデックス・オープン
★先進国株式・低ボラティリティ・アルファ・オープン
★先進国株式・低ボラティリティ・アルファ・オープン（為替ヘッジあり）
＜楽天証券＞　３本
★グローバル株式ファンド・★エマージング株式ファンド・●世界債券（為替ヘッジ付）ファンド
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＜加藤の予測＞
【当面見通し＆方針：1511末時点】 （追加（６）・…訂正（４）＆（３）…３回目）
（１）年初急落…持ち直しは年央以降…年末急伸
（２）日経平均は14000円（ちょい割れあり）から22000円
（３）ドル円は106円（ちょい割れあり）から125円（リスクは円高に）…160408
　　訂正前：ドル円は110円（ちょい割れあり）から125円（リスクは円高に）
　　訂正前：ドル円は113円（ちょい割れあり）から125円 （年央までなら120円）
　　★03月01日の時点で円高目処を112.30円→111.50円→110.90円 と算出…突破！！
　　★04月08日の時点で円高目処を108.00円→106.50円→105.20円と算出…突破 ！！
　　★06月17日の時点で円高目処を103.44円→103.06円→102.27円と算出…突破！！
　　★06月27日の時点で円高目処を101.40円→ 99.00円→　97.37円と算出
　　※現在の水準101.25円（09月21日午前6時15分…先週予想レンジ内）
 　 ※本日（160921）予測レンジは…101.25円⇔102.20円
　　※週間（160919-23）予測レンジは…99.85円⇔103.30円
　　★為替は苦手だぁ！！
（４）反発のきっかけは「インフラ公共投資」の国際協調による推進を相場が認めること
　　　　訂正前：「中国」の「本格的財政」出動を相場が認めること
（５）新興国関係は「腹を決めて」金利を取るに徹する（投信で言えば基準価額が２０％下がったら
買い下がる）
（６）買い下がったもので利益が出たものは１０％毎に利食い
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＊＊お知らせ＊＊
『前向き投信ゼミナール！！』： 2016年秋（年末から年始へ）
（１）開催日直近まだのトピックスからマーケットの大きな流れを解説
（２）チャート（移動平均線大循環理論）を基に当面の「日経平均」「ＮＹダウ」「ドル円」の動きを予測
（３）投資信託情報　など…

＜ついに…関西進出！！＞
＞10月29日（土）　13：00-14：30　＠大阪１★（今回新設！！）
・会場：ＮＳＥリアルエステート堂島淀屋橋店Ｃ－２会議室
・〒530-0047：大阪市北区西天満2-6-8 堂島ビルヂング（地下）
【アクセス】・ 地下鉄御堂筋線「淀屋橋駅」徒歩4分
・ 御堂筋に面した大阪市役所北向かいの大型ビル
・ 1階が「池田泉州銀行」「ドトールコーヒー」
http://www.nse-r.net/dojima/index.html
・定員：２５前（参加費：1000円）
★関西のみなさま！！お待たせしました！！
★久々の「加藤節」をご堪能ください！！（お知合いにもご紹介くださいm(__)m）
★10月ですので…ゆっくりご検討を！！

＜いつもの…小田原・新宿も＞
＞10月23日（日）　13：30‐15：00　 ＠小田原７★（感無量…７回目です！！）
・会場：小田原（おだわら市民交流センターＵＭＥＣＯ…前回と同じです
・小田原ＦＰ事務所さんのご協力をいただいています
・小田原駅から徒歩1分
http://umeco.info/use/access/
・定員：３０名（参加費：1000円…リピーター・ペア割引あり）
★前回はおかげさまで満席になりました！！お早目のご予約を！！

＞11月12日（土）　11：15‐12：45　＠新宿４★（開場の都合で日程が変更になりましたm(__)m）
・会場：SOBIZGATES２階Ａ会議室
・住所：東京都新宿区新宿5-11-2　SOBLD
http://www.kaigi-room.com/build/access/c001346.php
・定員36名
★毎回満席…ありがとうございます…お早目のお申込みを！！

※ご参加お申込みは…ｍｓｔｂ2021139＠goo.jpまで

＞随時開講中
・新入銀行員のためのマーケット知識基礎講座
・ＦＰ２級・ＦＰ３級受験講座（短期間で効率よく合格へ！！）
…「ストリートアカデミー」　https://www.street-academy.com/steachers/62329
・日程・時間はいかようにもアレンジ可能です。おひとりでもグループ（割引あり）でもお受けします！！

※上記、お問い合わせは…mstb2021139＠goo.jp